全球铝业巨头“魏桥系”的资本运作，又向前迈了一步。
近日，山东宏创铝业控股股份有限公司（002379.SZ，下称“宏创控股”、“上市公司”）称，拟收购山东宏拓实业有限公司（下称“宏拓实业”、“标的公司”）100%股权。
根据《发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》，本次交易方案为通过发行股份的方式，购买魏桥铝电、嘉汇投资、东方资管、中信金融资产、聚信天昂、宁波信铝、济南宏泰、君岳投资、天铖锌铖持有的标的公司100%股权，交易价款635.18亿元，交易完成后，标的公司将成为上市公司的全资子公司。
“魏桥系”资产腾挪
此次交易系“魏桥系”内部的资产腾挪。
具体来看，山东魏桥创业集团（下称“魏桥集团”）是由张士平家族创立的中国大型民营企业集团，以纺织和铝业为核心产业，横跨热电、金融、新能源等领域，旗下拥有多家上市公司及非上市资产。张士平去世后，张波、张红霞、张艳红兄妹三人继承了魏桥集团的股权与管理职责。
其中，中国宏桥（01378.HK）是集团铝电业务的核心上市平台，负责铝全产业链运营，包括采矿、氧化铝、电解铝及深加工等。而集团的纺织业务则由魏桥纺织（02698.HK）主导，魏桥纺织在2024年已完成私有化退市。
而中国宏桥的境内运营主体为山东宏桥新型材料有限公司（下称“山东宏桥”），即本次交易双方的控股股东。
本次收购方宏创控股成立于2000年8月，山东宏桥持有其约22.98%的股份；收购标的宏拓实业成立于2016年，交易前，魏桥铝电（山东宏桥的全资子公司）直接持有标的公司95.29%的股权，其余4.71%股权由君泰资本、东方资管等8家机构持有。
根据交易方案，宏创控股向魏桥铝电等交易对方共计发行118.95亿股新股，以支付本次交易的对价，发行的股份数量占发行后宏创控股总股本的比例为91.28%。
截至目前，宏创控股总股本约为11.36亿股，这意味着，本次重组发行股份数量是公司目前总股本的10.47倍，中小股东权益预计将被大幅稀释。
交易完成后，魏桥铝电持股比例从22.98%升至86.98%，成为控股股东，原控股股东山东宏桥的持股比例降至2%。
另外，本次交易对价635.18亿元，较标的公司净资产增值约207.80亿元，增值率约48.62%。
而溢价收购，不仅上述8家机构将从中获利，持有标的公司95.29%的魏桥铝电也将获利约198亿元。
“蛇吞象”式交易
就交易双方主营业务来看，本次交易前，上市公司的主营业务为铝板带箔的研发、生产与销售，主要产品为铝板带、家用箔、容器箔、药用箔、装饰箔等。
而宏拓实业是全球领先的铝产品制造商，目前是全球最大的电解铝生产商之一。其业务涵盖了电解铝、氧化铝、铝深加工的铝产品全产业链，拥有电解铝年产能645.90万吨，氧化铝年产能1900万吨。
二者虽同属于“魏桥系”旗下铝业资产，但体量较为悬殊。
截至2024年年末，上市公司总资产为31.27亿元，总负债为11.67亿元，净资产19.60亿元；同期，宏拓实业总资产为1050.43亿元，总负债为623.05亿元，净资产为427.38亿元。
另外，二者近两年来的业绩表现也相去甚远。
2023年、2024年，宏拓实业的营业收入分别为1289.53亿元、1492.89亿元，归母净利润分别为67.56亿元、181.53亿元。
同期，宏创控股的营业收入分别为26.87亿元、34.86亿元，归母净利润分别为亏损1.45亿元、0.69亿元。今年一季度，其营业收入为7.71亿元，同比下降4.83%；归母净利润为-0.56亿元，依旧亏损。
本次交易后，标的公司将成为上市公司的全资子公司，有助于上市公司从单一铝深加工业务向集电解铝、氧化铝及铝深加工的全产业链业务于一体的公司转型。
且上市公司总资产、净资产、营业收入及净利润等关键财务指标将实现显著增长股票在线配资交易所，总资产及收入规模将突破千亿元，跻身全球特大型铝业生产企业之列，大幅增强自身的盈利能力和市场竞争力。
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